Die 40 weltweit qualitativ hochwertigsten Dividendenaktien und wie sich solche Titel finden lassen

Anleger setzen wieder auf Dividendentitel. Trotz einer zuletzt guten Entwicklung sind Dividendenzahler in Europa nach wie vor günstig, so die UBS in einer Studie. US-Aktien versprechen dafür das größte Dividendenwachstum. Die Schweizer Großbank nennt zudem die derzeit auf globaler Basis die 40 qualitativ hochwertigsten Dividendenaktien vor. TraderFox berichtet und erklärt außerdem, wie sich solche Dividendenwerte ausfindig machen lassen.

Die eine Zeit lang vernachlässigten Dividendenaktien sind inmitten der Krise an den Weltbörsen bei Anlegern wieder in Mode gekommen. Das zeigt sich auch an der Wertentwicklung im zweiten Quartal. Denn laut UBS haben da Körbe mit hochverzinslichen Aktien in allen Regionen besser abgeschnitten als die jeweiligen Körbe mit den niedrig verzinslichen Aktien.

Extrem gut lief es nach Angaben der Schweizer Großbank dabei für die Vertreter aus den USA mit einem Quartalsplus von 13 %. Vergleichbare Titel aus Europa und Japan kamen jeweils auf einen Anstieg von rund 7 % und die Gruppe der Schwellenländer sowie Asien ohne Japan stagnierten praktisch.

Überdurchschnittlichen Dividendenrenditebringer sind in Europa relativ betrachtet weiterhin sehr günstig

Nach diesem zuletzt guten Abschneiden stellt sich die Frage, ob Dividendenaktien dadurch jetzt vielleicht zu teuer sind. Um darauf eine Antwort zu geben, hat die UBS in jeder Region die oberste Hälfte der Unternehmen nach Dividendenrendite ausgewählt und ihr aggregiertes Kurs-Buchwert-Verhältnis mit dem allgemeinen durchschnittlichen Kurs-Buchwert-Verhältnis der jeweiligen Region verglichen.

Dann warfen die Analysten auch noch einen Blick zurück in die Vergangenheit und verglichen das heutige Verhältnis mit dem in der Vergangenheit erreichten Niveaus. Wenn das Verhältnis viel höher ist als in der Vergangenheit, bedeutet dies, dass die Dividendenrendite sehr günstig erscheint und umgekehrt.

USA: Die Entwicklung des Kurs-Buchwert-Verhältnisses der überdurchschnittlichen Dividendenrenditebringer

Quelle: UBS Quantitative Research. Die horizontalen Linien entsprechen dem 10-jährigen gleitenden Median und Median plus/minus eine Standardabweichung.

Europa: Die Entwicklung des Kurs-Buchwert-Verhältnisses der überdurchschnittlichen Dividendenrenditebringer

Quelle: UBS Quantitative Research. Die horizontalen Linien entsprechen dem 10-jährigen gleitenden Median und Median plus/minus eine Standardabweichung.

Wie es dazu und erläuternd zu den Grafiken oben heißt, waren nach dem Ausverkauf im Zuge von COVID-19 die Dividendenbringer in allen Märkten extrem niedrig bewertet. Mit der Einführung von Impfstoffen und der fortgesetzten Normalisierung in der ersten Jahreshälfte 2021 sei es dann zu einer Stabilisierung auf einem niedrigeren Niveau gekommen.

Zu diesem Zeitpunkt habe das Kurs-Buchwert-Verhältnis von Titeln mit höherer Rendite gegenüber Titeln mit niedrigerer Rendite etwa eine Standardabweichung über dem rollierenden Dreijahresmedian gelegen. Im vergangenen Quartal hätten sich die überdurchschnittlichen Dividendenrendite-Zahler in Europa verbilligt, wodurch sie sich den Niveaus wieder dem Höhepunkt des COVID-19-Ausverkaufs angenähert hätten. In anderen Regionen seien diese Dividendentitel dagegen wieder teurer geworden.

USA verspricht das größte Dividendenwachstum

Darüber hinaus hat die UBS auch Berechnungen zu den Dividendenaussichten angestellt. Die hauseigenen Quant-Modelle deuten demnach derzeit darauf hin, dass das Dividendenwachstum in drei von fünf Regionen positiv sein wird, im Gegensatz zum letzten Quartal, in dem alle Regionen positiv waren. Das größte Dividendenwachstum wird nun für die USA (mit 7,1 %) prognostiziert, während für den Pazifikraum ohne Japan ein Rückgang von 2,7 % erwartet wird.

Das erwartete Dividendenwachstum ist zudem für alle Sektoren außer Immobilien und Kommunikationsdienste positiv. Aufgeschlüsselt nach einzelnen Sektoren prognostizieren die Modelle das größte Dividendenwachstum weltweit für Energie und das geringste für Immobilien. Im pazifischen Raum ohne Japan haben sieben von elf Sektoren eine negative Wachstumsprognose.

Es ist zu beachten, dass es sich um aggregierte Zahlen handelt, d. h. selbst in Sektoren und Regionen mit einer negativen durchschnittlichen Dividendenwachstumsprognose können einige Einzeltitel noch ein angemessenes Dividendenwachstum aufweisen.

Die nachfolgende Tabelle zeigt die prognostizierten Wachstumsraten für die nächsten 12 Monate auf Basis von Regionen und Branchen. Zu beachten ist, dass gewichtete Durchschnitt verwendet werden, bei dem die Höhe der Dividende als Gewichtungsfaktor eingesetzt wird. Das bedeutet, dass die Gesamtprognose zu Gunsten von Aktien mit hohen Dividendenausschüttungen verzerrt ist.

Durchschnittliches dividendengewichtetes prognostiziertes Wachstum für die nächsten 12 Monate

Quelle: UBS Quantitative Research. Stand vom 30.06.22

Die Gesamtwahrscheinlichkeit einer Dividendenkürzung liegt nach Angaben der UBS bei 23 %. Im pazifischen Raum ohne Japan und in den Schwellenländern scheint das Risiko einer Dividendenkürzung mit knapp 30 % weiterhin höher zu sein als in den anderen Regionen während die USA mit einem entsprechenden Risiko von 5,1 % am sichersten zu sein scheinen. Dieses Muster entspricht dem im Vorquartal.

Die Wahrscheinlichkeit einer Dividendenkürzung in den einzelnen Sektoren liegt zwischen 18 % und 28 %. Der sicherste Sektor ist - wie schon im letzten Quartal - der Industriesektor in den USA mit einer Wahrscheinlichkeit von weniger als 2 % für eine Dividendenkürzung.

Durchschnittliche prognostizierte Wahrscheinlichkeit einer Dividendenkürzung (nächste 12 Monate)

Quelle: UBS Quantitative Research. Stand vom 30.06.22

Wie sich hochwertige Dividendenzahler finden lassen

Die UBS gibt in der zitierten Publikation auch an, wie sich hochwertige Dividendenzahler ausfindig machen lassen. Der Prozess besteht demnach aus zwei Teilen. Los geht es mit einer strengen quantitativen Bewertung jedes Unternehmens mithilfe von Algorithmen des maschinellen Lernens. Die UBS-Analysten suchen dabei nach Aktien mit einer hohen Dividendenrendite sowie der entsprechenden Ertragskraft und Bilanz, um diese zu stützen.

Außerdem bewertet man quantitativ das Potenzial eines jeden Titels, den jeweils zugehörigen Sektor zu übertreffen. Anschließend unterzieht man die Unternehmen mit den besten Ergebnissen der Prüfung durch die hauseigenen Fundamentalanalysten, die eher subjektive Faktoren (wie die Qualität des Managements und die Stimmung der Anleger) berücksichtigen und eine zukunftsorientierte Perspektive bieten können. Während des gesamten Prozesses liegt der Schwerpunkt auf die Stabilität und das Wachstumspotenzial der Dividendenströme und nicht auf der aktuellen Rendite.

Schließlich werden die Aktien, die sowohl quantitative als auch fundamentale Kriterien erfüllen, an einen Algorithmus weitergeleitet, der unter Berücksichtigung der regionalen und sektoralen Zusammensetzung der globalen Aktienmärkte eine Allokation auf die besten Aktien vornimmt. Mit diesem letzten Schritt soll sichergestellt werden, dass die Liste als Ganzes sowohl regional als auch sektoral eine vielfältige Quelle für Dividendenerträge und Gesamtrendite bietet.

Die 17 Schlüsselvariablen, die für die Prognose der Dividendenkürzungswahrscheinlichkeiten und der Dividendenwachstumsraten verwendet werden, sind in der nächsten Grafik aufgeführt. Die übernächste Grafik sind die 15 Inputfaktoren, die für die Prognose der relativen Renditen verwendet werden.

Die 17 Schlüsselvariablen, die zur Prognose der Wahrscheinlichkeit einer Dividendenkürzung und der Wachstumsraten der Dividende je Aktie verwendet werden

Quelle: UBS Quantitative Research

Die 15 Schlüsselvariablen, die für die Prognose der relativen Renditen verwendet werden

Quelle: UBS Quantitative Research

Die Liste der Qualitätsdividendenwerte

Die wie skizziert ermittelte Aktienliste bildet die Grundlage für den so genannten UBS Global Quality Dividend Payers Index - einen liquiden, handelbaren Total Return Index. Dessen aktuelle Zusammensetzung ist der nachfolgenden Aufstellung zu entnehmen. Zu beachten ist, dass es sich bei der Dividendenrendite um eine kalenderbasierte Prognose für die nächsten 12 Monate handelt.

Die High Quality Dividend Stock List der UBS im Überblick

Quelle: UBS Quantitative Research. Stand vom 30.06.22