Liebe Börsianer,
SaaS-Aktien (Software-as-a-Service) verlieren zunehmend an Wert, das Geschäft hingegen wächst. Es bleibt spannend, ob sich diese Divergenz bald wieder auflösen wird. Am Montag (11. Mai) war es das israelische Unternehmen monday.com (MNDY), das mit den Quartalszahlen auf ganzer Linie überzeugen und die Angst um die KI-Disruption erstmal vom Tisch wischte.
Moderne Wissensarbeit gleicht zunehmend einem fragmentierten Mosaik aus E-Mails, Tabellen und spezialisierten Software-Tools, die selten miteinander kommunizieren. In dieser komplexen Arbeitsumgebung agiert monday.com nicht mehr nur als bloßes Projektmanagement-Werkzeug, sondern als zentrales Betriebssystem, das menschliche Abläufe mit KI-gestützten Agenten verzahnt. Es besteht die Notwendigkeit für Unternehmen, die Brücke zwischen strategischer Planung und automatisierter Ausführung zu schlagen, um die Produktivität pro Mitarbeiter messbar zu erhöhen.
Die Relevanz von monday.com in diesem Gefüge ergibt sich aus der extremen Flexibilität der Plattform, die es Organisationen erlaubt, ohne tiefgreifende IT-Kenntnisse maßgeschneiderte Arbeitsabläufe zu erstellen. Während herkömmliche Unternehmenssoftware oft starr bleibt, liefert das Unternehmen eine adaptive Schicht, die über verschiedene Abteilungen von der Softwareentwicklung bis zum Vertrieb hinweg skaliert. Mit dem aktuellen Übergang zu einem konsumbasierten Preismodell vollzieht das Unternehmen einen entscheidenden Schritt in der Monetarisierung dieses KI-gestützten Mehrwerts.
monday.com positioniert KI-Agenten als zentrale Wachstumssäule der Plattform. Das Unternehmen hat im Q1 2026 die "AI Work Platform" mit nativen KI-Agenten eingeführt und gleichzeitig ein neues nutzungsbasiertes "Seats-plus-Credits"-Preismodell gestartet. Laut Management sollen die KI-Agenten künftig nicht nur unterstützen, sondern eigenständig Arbeit ausführen ("AI doesn’t just assist, it executes"). Ziel ist es, Workflows zwischen Menschen und KI auf einer gemeinsamen Plattform zu orchestrieren. monday.com erwartet, dass der eigene Umsatz mit steigender KI-Nutzung der Kunden mitwächst. Die Übernahme von OneAI soll zusätzliche Voice-Agent-Fähigkeiten bringen und die Plattform auf weitere Arbeitsbereiche ausweiten.
Die für SaaS-Unternehmen wichtige Nettobindungsrate des Umsatzes liegt bei monday.com im 1. Quartal bei 110 %, das ist stark. Der künftige Cashflow-Wachstumspfad basiert auf der massiven Skalierung bei Großkunden. Mit einem Anstieg der Kunden, die mehr als 500.000 USD jährlich wiederkehrenden Umsatz (ARR) generieren, um 74 % im Jahresvergleich, beweist monday.com seine Fähigkeit, in das Enterprise-Segment vorzudringen. Der Umsatz konnte um 24 % auf 351,3 Mio. USD zulegen, das EPS lag mit 1,15 USD um 0,22 USD über den Schätzungen und bedeuten im Jahresvergleich sogar einen Gewinnanstieg
Der entscheidende Hebel ist die Entkopplung von Umsatzwachstum und Personalaufbau: Das Management demonstriert durch interne KI-Einsätze, dass die Betriebskosten nicht linear mit dem Umsatz steigen. Wichtig wird sein, dass das Unternehmen die Transition zum "Seats-plus-Credits"-Preismodell ohne massiven Kundenverlust bewältigt. Mit einem operativen Cashflow von 104,7 Mio. USD im 1. Quartal und einer liquiden Basis ist das Unternehmen finanziell stabil, jedoch ist die hohe Bewertung im Vergleich zum breiten Softwaremarkt anfällig für makroökonomische Zinsänderungen, die Software-Multiples unter Druck setzen könnten.
monday.com (ISIN IL0011762130): Das Unternehmen liefert solide Kennzahlen, die den Wachstumstrend bestätigen. Die Transformation zum KI-Agenten-Betriebssystem erfordert eine präzise Ausführung, um das Vertrauen der Enterprise-Kunden bei steigenden Preisen nicht zu gefährden. Das KGV von unter 18 wirkt bei einem erwarteten EPS-Wachstum von 24 % im kommenden Jahr und nochmals 20 % im Folgejahr wirklich moderat. Die Aktie legt nach der Bekanntgabe der Zahlen deutlich zu.
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Stephan Bank
Chefredakteur von aktien Magazin und MEGATREND Echtgeld-Depots
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