Salesforce (i)(CRM) steht an einem entscheidenden Übergang. Das einst rasant wachsende CRM-Geschäft verliert an Tempo, während der Konzern seine Zukunft klar auf KI-Agenten und eine integrierte Datenplattform ausrichtet. Trotz schwächerer Wachstumsraten überzeugt Salesforce mit starken Margen, solidem Cashflow und einer schnell wachsenden KI-Nachfrage. Die zentrale Frage für Anleger lautet nun, ob Agentforce und Data 360 das Unternehmen tatsächlich in eine neue Phase profitablen Wachstums führen können. Vorbörslich legt die Aktie knapp 2 % zu.
CRM, Daten und KI-Agenten - Wachstumsdelle und Kursdruck
Salesforce ist vom reinen CRM-Anbieter zur umfassenden Cloud-Plattform gewachsen. Kernprodukte sind Sales Cloud, Service Cloud, Marketing- und Commerce-Lösungen, Integrationssoftware (MuleSoft), Analytics (Tableau), Collaboration (Slack) und die Plattform für eigene Apps. Strategischer Fokus ist heute "AI CRM". Mit Agentforce und Data 360 bündelt Salesforce Kunden-, Service- und Betriebsdaten und setzt darauf generative KI-Agenten, die Vertriebs-, Service- und Backoffice-Prozesse automatisiert unterstützen. Die Aktie steht unter Druck, weil sich das Wachstum nach Jahrzehnten mit über 20 % deutlich abgekühlt hat. Im Geschäftsjahr 2025 und bisher in GJ 2026 liegt das Umsatzplus nur noch bei rund 8 bis 9 %. Für viele Wachstumsinvestoren ist Salesforce damit vom High-Growth-Titel zu einem Qualitätswert mit mittlerem Wachstum geworden bei gleichzeitiger Skepsis, ob KI die Erlösdynamik wieder beschleunigt.
Quartalszahlen im Überblick - Umsatz, Marge, Gewinn, Cashflow
Im 3. Quartal des Geschäftsjahres 2026 erzielte Salesforce 10,26 Mrd. USD Umsatz, was einem Wachstum von 9 % entspricht, jedoch knapp hinter den 10,27 Mrd. USD zurückblieb. Abonnements und Support wuchsen um 10 % und kamen auf 9,7 Mrd. USD, Services waren mit 533 Mio. USD leicht rückläufig. Der bereinigte Gewinn lag mit 3,25 USD je Aktie klar über den Erwartungen von 2,86 USD. Die bereinigte Betriebsmarge erreichte sehr starke 35,5 %, ein weiterer Margenschub im Vergleich zum Vorjahr. Gleichzeitig stieg der freie Cashflow um 22 % auf 2,2 Mrd. USD, bei operativem Cashflow von 2,3 Mrd. USD. An die Aktionäre flossen 4,2 Mrd. USD zurück, davon 3,8 Mrd. USD über Aktienrückkäufe und knapp 0,4 Mrd. USD über Dividenden.
RPO und cRPO - Pipeline wächst schneller als der Umsatz
Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen RPO kletterten auf 59,5 Mrd. USD, ein Plus von 12 % gegenüber dem Vorjahr. Die aktuelle RPO (cRPO), also in den nächsten 12 Monaten realisierbare Umsätze, stieg auf 29,4 Mrd. USD, was einem Wachstum von 11 % entspricht. Damit wächst die Pipeline sichtbar schneller als der ausgewiesene Umsatz. Marc Benioff sprach von einem "außergewöhnlichen" cRPO-Wachstum, das eine sehr solide Basis für die kommenden Quartale zeige. Für Anleger ist das ein wichtiges Signal, dass die gebuchten, aber noch nicht realisierten Umsätze wieder etwas stärker ziehen.
Agentforce & Data 360 - KI wächst dreistellig
Im KI-Kerngeschäft lieferte Salesforce sehr starke Zahlen. Agentforce und Data 360 erreichten zusammen einen jährlich wiederkehrenden Umsatz (ARR) von fast 1,4 Mrd. USD. Das sind gewaltige +114 % im Jahresvergleich. Allein Agentforce liegt bei über 500 Mio. USD ARR, was einem Wachstum von rund 330 % entspricht. Die Zahl der produktiven Agentforce-Konten stieg zum Vorquartal um etwa 70 %, bezahlte Agentforce-Deals legten auf über 9.500 zu, rund 50 % mehr als im Vorquartal. Insgesamt wurden seit Start mehr als 18.500 Agentforce-Verträge abgeschlossen. Gleichzeitig verarbeitete Agentforce über 3,2 Bio. Token, Data 360 rund 32 Bio. Datensätze im Quartal. Benioff nannte Agentforce und Data 360 klar "die Wachstumstreiber" des Konzerns und Beleg für Salesforces Rolle beim Aufbau des "Agentic Enterprise".
60 Mrd. USD hohes Ziel bis 2030 - Reicht die aktuelle Dynamik?
Salesforce peilt für das Geschäftsjahr 2030 organische Umsätze von über 60 Mrd. USD an. Von der angehobenen Prognose für 2026 auf 41,45 bis 41,55 Mrd. USD aus braucht das Unternehmen dafür im Schnitt ein jährliches Wachstum von deutlich über 10 %. Aktuell liegt das Wachstum noch darunter. Die RPO-Werte mit 11 bis 12 % und die Guidance für das 4. Quartal im niedrigen zweistelligen Bereich deuten aber an, wohin die Reise gehen soll. CFO und COO Robin Washington betonte, die starke KI-Nachfrage und das 3. Quartal würden sie in dem Ziel bestärken, das 60 Mrd. USD Umsatzziel und das "Profitable Growth Framework" bis 2030 zu erreichen. Noch ist es allerdings eher ein glaubwürdiger Pfad als ein bereits belegter Trend.
Prognose und Informatica - KI- und Datenstory verdichtet sich
Für das 4. Quartal im Geschäftsjahr 2026 erwartet Salesforce 11,13 bis 11,23 Mrd. USD Umsatz, was ein Wachstum von 11 bis 12 % bedeutet. Etwa 3 Prozentpunkte sollen von der inzwischen abgeschlossenen Informatica-Übernahme kommen. Die RPO soll im gleichen Zeitraum um rund 15 % wachsen. Für das Gesamtjahr 2026 hebt Salesforce die Umsatzprognose auf bis zu 41,55 Mrd. USD an. Das sind 9 bis 10 %. Die bereinigte Marge soll 34,1 % erreichen, während freier und operativer Cashflow um jeweils 13 bis 14 % wachsen sollen. Informatica bringt dabei mehr als nur Zusatzumsatz. Die Integration der Datenkataloge, Governance-, Qualitäts- und Master-Data-Services in Salesforce, Data 360 und Agentforce soll die Plattform zum zentralen Daten- und KI-Hub machen. Benioff unterstreicht, dass genau diese Kombination aus KI-Agenten und starker Datenbasis der Kern der neuen Wachstumsstory ist.
Qualitätstitel mit KI-Fantasie – aber weiter Beweislast
Kurz zusammengefasst liefert Salesforce ein Rekordquartal mit hoher Profitabilität, starkem Cashflow und weiter wachsender Pipeline bei gleichzeitig moderatem Umsatzwachstum, das die Bewertung zuletzt unter Druck brachte. Agentforce und Data 360 wachsen rasant und zeigen, dass KI für Salesforce realer Umsatztreiber wird, auch wenn der Anteil am Gesamtumsatz noch klein ist. Die Integration von Informatica schärft die Rolle von Salesforce als Daten-Backbone für KI-Anwendungen. Die angehobene Guidance und das 60 Mrd. USD große Umsatzziel bis 2030 versprechen eine Rückkehr zu zweistelligen Wachstumsraten. Der Markt will aber in den kommenden Jahren sehen, dass sich diese Dynamik im Konzernumsatz niederschlägt, ohne die Margen zu opfern. Für langfristig orientierte Anleger bleibt Salesforce damit ein profitabler Qualitätswert mit spannender KI-Option, aber klarer Beweislast, die Wachstumsstory wirklich wiederzubeleben.
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