Netflix ist seit einiger Zeit der klare Gewinner der Streaming-Kriege. Was als Nächstes kommt, bleibt die Billionen-Dollar-Frage.
Netflix: Eine Insel der Ruhe im Medienmeer
In den rauen Gewässern der heutigen Medienlandschaft wirkt Netflix weiterhin wie eine Insel der Ruhe. Der jüngste Gewinnbericht des Unternehmens zeigte, dass das Umsatzwachstum und die operativen Margen im 2. Quartal gegenüber dem Vorquartal zulegten und die Schätzungen der Wall Street übertrafen.
Die angehobene Prognose von Netflix für das Gesamtjahr deutet auf ein operatives Ergebnis von rund 13,5 Mrd. USD für 2025 hin. Disney, der engste Konkurrent unter den traditionellen Medienunternehmen, wird nach Konsensprognosen von FactSet im gleichen Zeitraum voraussichtlich etwa 1,4 Mrd. USD aus seinem Unterhaltungs-Streaming-Geschäft erwirtschaften. Mit anderen Worten, Netflix geht es blendend. Aber seine Aktie ist für explosives Wachstum bewertet, mit fast dem 47-fachen der prognostizierten Gewinne. Die Aktie ist seit Jahresanfang um über 35 % gestiegen, was ihr eine Marktkapitalisierung von etwas über 515 Mrd. USD verleiht, oder mehr als zwei Disneys.
Hohe Erwartungen und ehrgeizige Ziele
Das setzt eine hohe Messlatte, die selbst starke Ergebnisse nicht immer erreichen. Die Netflix-Aktien fielen am Freitag nach dem Gewinnbericht des Unternehmens um rund 5 %. Das Wall Street Journal berichtete in diesem Jahr, dass Netflix interne Ziele hat, seinen Jahresumsatz bis 2030 zu verdoppeln und seine Marktkapitalisierung bis dahin auf 1 Bio. USD zu steigern.
Die Herausforderung: Wachstum abseits des Kerns
Das wird nicht einfach sein. Und es wird Erfolg in noch jungen Bereichen wie der Werbung erfordern. Das Unternehmen bekräftigte am Donnerstag sein erklärtes Ziel, sein Werbegeschäft in diesem Jahr zu verdoppeln. Doch es ist immer noch ein kleiner Akteur. Analysten erwarten, dass Netflix in diesem Jahr nach Konsensschätzungen von Visible Alpha etwa 3,9 Mrd. USD an Werbeeinnahmen erzielen wird. Das würde weniger als 9 % der 45 Mrd. USD ausmachen, die das Unternehmen jetzt für den Gesamtjahresumsatz erwartet.
Netflix wird auch seinen Platz an der Spitze der Rangliste behaupten müssen, da immer mehr Streaming-Inhalte aus allen Richtungen einströmen. Einige Analysten sind besorgt über ein stagnierendes Engagement-Wachstum. Michael Morris von Guggenheim schätzt, dass die gesamte Netflix-Zuschauerzahl im Juni um 1,5 % und im Mai um 2,5 % zurückging. "Verfügbare Daten haben kein Engagement-Wachstum widergespiegelt, das mit der breiteren Marktbegeisterung für die Aktien übereinstimmt", schrieb Morris in einer Notiz an Kunden vor den jüngsten Netflix-Gewinnen.
Der Konkurrenzkampf intensiviert sich
Netflix konkurriert auch mit weit mehr als nur traditionellen Medienunternehmen. Ein monatlicher Bericht von Nielsen über den TV-Anteil in den U.S. zeigt, dass YouTube Netflix seit mindestens Anfang letzten Jahres durchweg übertrifft. Diese Plattform generiert jetzt fast 37 Mrd. USD an jährlichen Werbeeinnahmen. Das lässt einige an der Wall Street denken, dass Netflix seine Reichweite über die mehr als 300 Mio. Abonnenten hinaus erweitern muss, die derzeit für professionell produzierte Inhalte bezahlen. In einem Bericht vom Mittwoch sagte Jason Bazinet von Citigroup, Netflix sollte Content-Erstellern ermöglichen, mit YouTube zu konkurrieren. Das wäre ein großer Schritt. Aber mit einem Marktwert von jetzt mehr als einer halben Billion Dollar kann es sich Netflix nicht leisten, klein zu denken.
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